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O que Howard Marks ensina sobre investir em renda fixa no atual ciclo de juros – 08/03/2025 – De Grão em Grão

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Michael Viriato
Você já correu uma maratona ou conhece alguém que já participou de uma? No começo, todos largam cheios de energia. Alguns saem acelerando, outros seguram o ritmo. Conforme a corrida avança, os que exageraram no início começam a desacelerar, enquanto os que dosaram o esforço ganham vantagem. O segredo para completar bem a prova não está na largada, mas em entender quando ajustar o ritmo ao longo do percurso.
Nos investimentos, acontece algo parecido. O mercado segue ciclos, e quem entende como eles funcionam consegue tomar decisões mais inteligentes. O investidor comum, porém, tende a agir no impulso, investindo no que está em alta e evitando aquilo que está em baixa – exatamente o contrário do que deveria fazer. Howard Marks, um dos maiores investidores do mundo, ensina em seus memorandos e em seu livro “Dominando o ciclo do mercado” que o segredo não está em prever o futuro, mas em reconhecer onde estamos no ciclo e ajustar a estratégia a partir disso.
Hoje, vivemos um momento importante no ciclo da renda fixa. A Selic subiu de 10,5% para 13,25% ao ano e deve alcançar 14,25% ainda neste mês e pode subir ainda mais caso a inflação se mantenha acima da meta. Entretanto, sabemos que os investidores sobre reagem tanto no otimismo quanto no pessimismo. Isso quer dizer que existe a possibilidade de a taxa de juros básica da economia não subir acima de 14,25% ao ano. Adicionalmente, um arrefecimento econômico mundial, pode trazer juros mais baixos a frente.
Com a alta da Selic, muitos acreditam que concentrar a carteira de renda fixa em títulos pós-fixados é a melhor escolha, pois o CDI está oferecendo ótimos retornos. Mas quem pensa assim pode estar ignorando a lógica do ciclo e perdendo uma oportunidade nos próximos meses.
Quando os juros estão subindo, os títulos atrelados ao CDI são, de fato, a melhor opção. Como acompanham a Selic, garantem o maior retorno do momento sem o risco da marcação a mercado. Mas, segundo Marks, os melhores retornos surgem quando ninguém está prestando atenção. O investidor inteligente sabe que, em algum momento, os juros atingirão um pico e a estratégia precisará mudar.
Os títulos prefixados e os indexados ao IPCA são os que mais sofrem quando os juros sobem. Como suas taxas são definidas no momento da compra, eles perdem valor à medida que novas emissões oferecem retornos mais altos.
No entanto, é justamente essa queda momentânea que cria as oportunidades do ciclo. Quando os juros atingem seu ponto mais alto, quem investe nesses papéis consegue garantir taxas extremamente vantajosas para os próximos anos e ainda se beneficiar da valorização caso a Selic volte a cair. O segredo está em entender quando esse pico será atingido. Infelizmente, só sabemos com segurança depois que passou.
Imagine um investidor que comprou toda a carteira títulos referenciados ao IPCA em 2020 e 2021, quando a Selic estava em 2%. O rendimento parecia ótimo na época, mas, com a alta dos juros, ele ficou preso a uma taxa baixa enquanto novas emissões passaram a pagar muito mais.
O erro? Concentrar e ignorar o ciclo. Agora, o cenário se inverteu: os juros estão elevados, e os títulos prefixados e IPCA+ podem, finalmente, oferecer taxas atraentes no futuro com a queda dos juros. Não estou dizendo que já atingimos o máximo e a exposição a eles deve ser elevada, mas que sair desses indexadores neste momento pode ser um erro.
Marks destaca que a maioria dos investidores age movida por emoção, comprando ativos apenas quando o mercado já os precificou para cima e evitando-os quando estão baratos. É por isso que, na renda fixa, muitas pessoas correm para os prefixados só depois que os juros começam a cair, ou seja, quando as melhores oportunidades já passaram.
O investidor inteligente sabe equilibrar sua carteira de acordo com o ciclo. Hoje, manter uma parte relevante da carteira no CDI ainda faz sentido, pois os juros continuam subindo. Mas também não é hora de descartar títulos prefixados e referenciados ao IPCA, pois o fim desta alta é incerto e pode estar próximo.
A lógica dos ciclos de Marks não exige prever o futuro. Basta reconhecer quando estamos perto de um extremo e ajustar a estratégia para o que vem a seguir. Assim como em uma maratona, não adianta largar com tudo ou segurar demais. O segredo é saber o momento certo para acelerar e garantir uma chegada vencedora.
Michael Viriato é assessor de investimentos e sócio fundador da Casa do Investidor.
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Os soldados israelenses rolam carro palestino do penhasco na Cisjordânia ocupada | Conflito Israel-Palestino

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4 minutos atrásem
9 de março de 2025
Este é o momento em que os soldados israelenses empurraram o carro de um palestino para fora de um penhasco depois de prendê -los durante uma parada de trânsito em Hebron, ocupou a Cisjordânia. Os militares israelenses ainda não comentaram o incidente.
Publicado em 9 de março de 20259 de março de 2025
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Na Síria, os habitantes testemunham a violência contra a minoria Alaouite

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8 minutos atrásem
9 de março de 2025

“Sexta de manhã, às 8h, facções militares entraram em Banias com milícias da região, especialmente Bayda (Uma vila localizada a 12 quilômetros ao sul)onde um massacre havia sido cometido durante o regime de Al-Assad. Havia estrangeiros com eles, turco e tchecas. Eles começaram a matar moradores. Eles estavam por toda parte “diz a um morador de um distrito de Alaouite desta cidade, onde várias confissões coexistem, localizadas na costa síria. Esta testemunha, como todos aqueles anexados por telefone por O mundosolicitou o anonimato por sua segurança.
The Syrians of Confession Alaouite, a dissident branch of Shiism, have undergone, since Friday March 7, violence of an unprecedented scale since the fall of President Bashar al-Assad, on December 8, 2024. For having formed, for the most part, for the most part, the basis of the power of the al-Assad clan, they are deemed accomplices of the crimes that it has perpetrated in fifty-four years, of which Treze Guerra Civil, contra a população.
Nos bastiões alawitas do oeste e do centro do país, os civis foram alvo à margem das brigas mortais que se opunham às forças de segurança, resultantes da coalizão de grupos islâmicos liderados por Hayat Tahrir al-Cham (HTC, Organização da Libertação do Levante), no poder, Milícias leais no clã Al-Assad. De acordo com uma avaliação provisória, estabelecida na noite de sábado pelo Observatório Sírio de Direitos Humanos (OSDH), 745 civis alawitas foram mortos nas regiões costeiras e nas montanhas de Lattaquié. O combate entre as forças de segurança e os milicianos pró-Assad deixou 273 pessoas mortas.
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Os interesses comerciais do Oriente Médio da família Trump – DW – 02/10/2025

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9 minutos atrásem
9 de março de 2025
Os comentários do presidente dos EUA, Donald Trump, em 4 de fevereiro sobre Gaza reviveu uma idéia anteriormente divulgada por ele e seu genro, Jared Kushner.
Seu último plano posiciona Gaza em termos de potencial imobiliário, em vez do situação humanitária ou política por seus habitantes. Depois de afirmar que os EUA “assumiriam a faixa de Gaza” e “possuiriam”, ” Donald Trump disse:
“Temos a oportunidade de fazer algo que pode ser fenomenal. E eu não quero ser fofo. Não quero ser um cara sábio. Mas a ‘Riviera do Oriente Médio’, isso pode ser algo que poderia ser assim, isso pode ser tão magnífico”.
Ele ecoa os sentimentos expressos por Kushner em uma entrevista na Universidade de Harvard em fevereiro de 2024, quando ele disse que a propriedade à beira -mar de Gaza pode ser “muito valiosa se as pessoas se concentrassem na construção de meios de subsistência”. Ele acrescentou que, da perspectiva de Israel, ele faria o possível para “mover as pessoas para fora e depois limpá -lo”.
Desde então, Trump dobrou, até sugerindo que os palestinos não teriam permissão para retornar a Gaza, “porque eles terão moradias muito melhores”, disse ele à Fox News em 10 de fevereiro.
É um lembrete de que, para Trump e sua família, o Oriente Médio é tanto um interesse comercial quanto qualquer outra coisa.
Os EUA têm alguma autoridade legal para ‘assumir’ Gaza?
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Quais são os interesses comerciais de Trump no Oriente Médio?
A região tornou -se um foco crescente para a organização Trump, o conglomerado imobiliário e de hospitalidade atualmente administrado pelos filhos de Trump Eric e Donald Junior.
Nos últimos anos, a Organização Trump fez vários acordos com a empresa imobiliária da Arábia Saudita Dar Global, o braço internacional da empresa de desenvolvimento imobiliário Dar Al Arkan, da Arábia Saudita.
Um luxuoso resort de hotel e golfe de marca Trump em Omã está em desenvolvimento, enquanto a Organização Trump e a Dar Global anunciaram planos para dois projetos da Trump Tower, em Jeddah, Arábia Saudita e em Dubai, Emirados Árabes Unidos.
Uma torre de Trump anterior para Dubai, composta por um hotel e apartamentos, foi anunciada em outubro de 2005. No entanto, o projeto foi cancelado em 2011 devido à crise financeira global.
Trump já é dono de um clube de golfe em Dubai, que foi aberto em 2017. O Dubai Golf Club foi construído em parceria com a Damac Properties, administrada por Hussain Sajwani. Em janeiro de 2025, Sajwani apareceu ao lado de Trump em uma conferência de imprensa, onde foi anunciado que Damac investiria “pelo menos” US $ 20 bilhões (19,39 bilhões de euros) para construir novos data centers nos EUA.
Os novos acordos em Omã, Jeddah e Dubai verão o design da organização Trump, gerenciar, gerenciar e marcar as torres e o resort de luxo. Os acordos são principalmente sobre a marca e não a propriedade, ganhando milhões de família em troca do uso de seu nome.
Trump e seus parentes falaram repetidamente sobre a crescente relevância do Oriente Médio para seus interesses comerciais.
Pouco antes de o acordo de Jeddah ser anunciado, Eric Trump disse ao jornal financeiro britânico Times financeiros: “Nós definitivamente faremos outros projetos nessa região. Esta região tem um crescimento explosivo, e isso não está parando tão cedo”.
E quanto à Arábia Saudita?
Assim como os objetivos globais do DAR, a organização Trump também colaborou de perto com Golfe da vidaum dos investimentos esportivos muito disputados e controversos do reino. A organização Trump possui muitos campos de golfe em todo o mundo e foi paga pela LIV para sediar vários torneios em seus locais nos EUA.
Enquanto isso, a própria empresa de private equity de Kushner, Affinity Partners, que é separada da organização Trump, cortejou laços estreitos com a Arábia Saudita e seu fundo soberano de riqueza, conhecido como Fundo de Investimento Público (PIF).
O PIF, presidido pelo Price da Coroa Saudita e do governante de fato Mohammed Bin Salman, investiu US $ 2 bilhões em afinidade. Vários outros grandes investidores do Golfo também investiram dinheiro no projeto de Kushner, incluindo a Autoridade de Investimentos do Catar e o gerente de ativos de Abu Dhabi Lunate.
Kushner também tem investimentos substanciais em Israel, particularmente a companhia de seguros Phoenix Holdings e o Shlomo Group.
Existe um conflito de interesses para Trump?
Os extensos interesses comerciais levaram a críticas de que poderia haver Múltiplos conflitos de interesses que surgem para Trump ao lidar com questões na região.
Embora Donald Trump tenha renunciado a todos os papéis de administração em seus negócios quando eleito pela primeira vez para a presidência em 2016, sua família permaneceu proeminente em suas atividades e campanhas políticas, apesar de seus papéis contínuos nos negócios.
Enquanto isso, Kushner alavancou os contatos que ele fez Durante seu papel anterior como consultor no primeiro governo Trump Para construir seu portfólio de investimentos no Oriente Médio. Isso foi criticado, particularmente seu relacionamento próximo com a família real saudita.
No entanto, ele se defendeu no início de 2024 em uma entrevista com o site de notícias dos EUA Axios, dizendo: “Se você me perguntar sobre o trabalho que fizemos na Casa Branca, para meus críticos, o que eu digo é: aponte para uma única decisão que tomamos que não estava no interesse da América”.
Trump realmente vê Gaza como um possível acordo imobiliário?
Trump e Kushner estão claramente interessados na idéia de desenvolver Gaza em termos de um projeto imobiliário, e não como um lar para os mais de 2 milhões de palestinos que atualmente moram lá.
“O povo do mundo estará morando lá”, disse Trump. “Faça isso em um lugar internacional e inacreditável. O potencial na faixa de Gaza é inacreditável”.
Os comentários de Trump provocaram reações furiosas dos palestinos e condenações rápidas de uma ampla gama de governos em todo o mundo. Existem enormes dúvidas sobre sua viabilidade em vários níveis.
No entanto, dado o crescente interesses comerciais imobiliários da organização Trump na região e os comentários inequívocos de Trump e seu genro, Parece que eles, pelo menos, levam a sério a ideia.
Editado por: Uwe Hessler
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