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The biggest bond bets the pros are making

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After a grim 2022, there has been plenty to like in fixed-income markets over the past 18 months or more: high income, a gentle tailwind from falling inflation, a benign economic environment with minimal defaults. Investors have been able to sit back, relax, and collect their coupons. However, there are signs that this cheery outlook may be at risk.
For some time, the assumption has been that inflation would continue to drop, giving central banks scope to cut interest rates. This is good news for bond market prices. At the same time, policymakers across the US, Europe and UK appeared to have engineered a “soft landing” for their economies, making recession – and therefore a rise in default rates for companies – unlikely.
There are now a number of risks to those assumptions. It is not at all clear that inflation will drop much further from here, Moreover, if Donald Trump in his second term in the White House delivers on his promises of reduced immigration, tax cuts and tariffs, prices could start to edge higher. Even though interest rates are dropping, longer-dated bond yields are still rising because the markets believe inflation may revive.
Corporate bond spreads – the “reward” investors receive for taking a risk on a corporate bond rather than a government bond – are at their lowest level since the 1990s and seem to imply little risk of default. While there is no immediate risk of recession, there are concerns that the bond market is complacent about the risks in the global economy. Is this really the strongest environment for 30 years?
This is a more fragile backdrop for bonds and, as a result, fund managers are being more careful in their allocation. Even in tougher environments, bond fund managers have a range of levers to generate returns. They can vary the interest-rate sensitivity of a portfolio. In general, longer-dated bonds are more sensitive to interest rates than shorter-dated bonds, so if a fund manager wants to ensure that they are not exposed to variations in interest rates, they will tend to prefer shorter-dated bonds.
They can also be careful on their credit selection. Even if valuations for the corporate bond market look ambitious, there will be sectors and individual bonds that look better value. Fund managers can also look at different regions – euro-denominated bonds may be better value than dollar-denominated bonds, for example. They can also take advantage of short-term volatility, and bond markets have been particularly “noisy” over the past year.
Interest rate exposure
Many bond fund managers are now reducing the interest-rate sensitivity of their portfolio by targeting shorter-dated bonds. Nicolas Trindade, senior portfolio manager with the Active Sterling Credit team at AXA Investment Management, says: “We see value at the shorter-dated end of fixed-income markets. There is not much incentive to move into longer-dated bonds because we aren’t getting any additional yield.” He says this is true in both government and corporate bond markets.
He believes that longer-dated bonds could start to lose value. At the moment, the market is implying that interest rates aren’t likely to be any higher in future than they are today. Trindade believes this will change – short-term rate expectations are likely to fall as central banks cut rates, while longer-dated bonds are likely to rise as government borrowing rises.
A rise in government borrowing is the inevitable consequence of social shifts, such as an ageing population, defence spending and climate transition, says Trindade: “Most of that government borrowing will be done at medium or longer-term rates. That will be a technical factor pushing long-term rates higher.” In the US, the burgeoning budget deficit will require a lot of issuance as well.
Kaspar Hense, senior portfolio manager in the investment grade team at RBC Bluebay, is also positioned for rising yields (and falling prices) among longer-dated bonds, believing that Trump policies delay any rally in yields. He thinks yields on 30-year Treasuries could reach 4.75%-5.00% before the end of the year from their current level of 4.6%.
He also sees some difficulties in the UK, with the requirement for higher wages in the public sector weighing on inflation. He thinks inflation could be as high as 3% over the next two years, with wages the major contributor. This will put pressure on longer-dated bonds.
Donald Trump with Tesla CEO Elon Musk. Credit: Jeff Bottari/Contributor/Getty Images
Credit selection
The current caution among fixed-income managers is also evident in careful credit selection. Trindade is looking at bank bonds, which are trading at wider spreads than other corporate bonds, but also in distressed areas such as the UK water sector. “We need to do our credit work, but Thames Water’s problems have hit the whole sector. It’s a re-run of real estate sector in 2022 where you have a couple of bad apples and that hurts everyone.”
Tom Hanson, fund manager on the Aegon High Yield Bond fund, is taking a similarly cautious and selective approach. He says: “We are focused on some higher-quality, higher yielding, short-dated bonds. It’s about shutting up shop, and holding as much as possible in defensive income-generative bonds.”
He says they are looking at individual credits, and the structure of each bond, adding, “it is possible to own a very short-dated bond in what seems to be a very cyclical sector. We have an overweight to real estate companies, which is a relatively recent position and have been careful to avoid areas such as autos, which have been weak.”
Hanson is also being careful on the fund’s country positioning. For example, he has a higher weighting in Europe relative to the US and also some exposure to emerging markets. He is also finding a lot of cheaper bonds in the UK. “International buyers aren’t that interested in the UK. Ever since 2016, there has been a risk premium put on the UK. That creates opportunity. Bonds are dated capital. An equity can stay cheap forever, but with a bond, all you need is the maturity date to come around.”
Wary of Trump effect
Aza Teeuwen, manager on the TwentyFour Income Ord (LSE:TFIF) fund, says there are nerves around the Trump effect: “We are sticking close to home, and staying in shorter-dated assets. We have moved into higher-quality and more liquid bonds. We’re not necessarily nervous around defaults, but if we’ve learned anything, it’s that markets can be volatile.” Among the highest weightings in the group’s MI TwentyFour AM Dynamic Bond fund are Nationwide, Barclays and Phoenix Group bonds.
The group also favours asset-backed securities (ABS), where yields are higher. This part of the market is floating rather than fixed rate, so had been expected to do badly as interest rates fell, but as interest rate expectations have been revised higher, the sector has done well.
Shalin Shah, senior fund manager on the Royal London Corporate Bond fund is also targeting the ABS market. It is a relatively small part of the major bond indices, so it is not an option for all investors. He says: “A lot of money is commoditised in corporate bonds. A lot of exchange-traded funds (ETFs) need to buy on ratings and issue sizes. This creates anomalies and can stretch valuations in the well-known companies.” The ABS market suffers from the opposite effect, and this makes yields more attractive.
He says that investors need to be careful on covenants, and how much protection they get if a bond defaults. He says: “Ratings only tell you the likelihood of default. They don’t tell you how much you get if something starts to go wrong.” The team prefers allocations to secured debt, which sits higher up the capital structure in a company. This gives them a seat at the table in the event of a default. Like TwentyFour, Royal London Asset Management favours the financial sector with HSBC, M&G, Aviva and Legal & General bonds among the top 10 holdings on the fund.
Fixed-income managers are cautious, sticking with shorter-dated bonds where interest rate risks are lowest, and being extremely selective on the type of corporate bonds they hold, and the countries they hold them in. They are looking at ABS, or financial bonds, where valuations look more appealing and they can secure a higher income. This is a fragile moment for fixed-income markets and selectivity is increasingly important.
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Lemann, Setubal e Marinho doam milhões à Gerando Falcões – 17/03/2025 – Mercado

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16 de março de 2025
Júlia Moura
A ONG Gerando Falcões inaugura nesta segunda-feira (17) um fundo filantrópico para reforçar o financiamento de seus projetos sociais, chamado Fundo Dignidade. O fundo de investimentos, com foco em renda fixa, será gerido pela Associação de Apoiadores do Instituto Gerando Falcão, e 10% do seu patrimônio irá reforçar o orçamento da ONG todo ano.
O doador âncora da iniciativa é a Fundação Lemman, da família do empresário Jorge Paulo Lemann, acionista majoritário da Americanas. Já foram R$ 50 milhões depositados e virão mais R$ 50 milhões em 2026.
Em contratos assinados, outros R$ 25 milhões estão garantidos. Entre os doadores estão Olavo Setubal Jr, Bruno Setubal e Alfredo Villela (Itaú), a Família Marinho (Grupo Globo), Olímpio Matarazzo (Patria Investimentos), o casal Gabrielle Zitelmann e José Zitelmann (ex-BTG e co-fundador do Absoluto Partners), Denise Aguiar (Bradesco) e Guilherme Benchimol (XP).
A meta é conseguir mais R$ 125 milhões até 2026, totalizando R$ 250 milhões, diz Edu Lyra, fundador da Gerando Falcões. “Estou passando chapéu para ajudar o Brasil.”
Folha Mercado
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Os aportes iniciais são de R$ 3,5 milhões, que podem ser pagos em anos, de acordo com a preferência do doador.
Os recursos serão distribuídos em projetos da ONG, como a Falcons University, de mentoria e capacitação, o Favela 3D, de revitalização de Favelas, e Asmara, na qual mulheres são treinadas para serem vendedoras se recebem um kit inicial de 80 peças de vestuário para começarem o próprio negócio.
Para tomar as decisões de investimento do fundo, há um conselho de administração formado por Denis Mizne (CEO da Fundação Lemann), Silvio Genesini (ex-presidente do Grupo Estado da Oracle Brasil), Paula Bellizia (presidente da AWS na América Latina), Bruno Setubal e Fabio Kapitanovas (diretor da Stone).
“A filantropia é um instrumento muito importante para corrigirmos as injustiças no Brasil. Precisamos aquecer a agenda filantrópica, ter uma elite engajada do ponto de vista de doação”, afirma Lyra.
O fundador da ONG conta que está há apenas um mês e meio apresentando o fundo para potenciais doadores.
“O teto sempre é dinheiro. ‘Por que você não faz mais?’ Porque não tem dinheiro. Então, estou tentando destravar recursos para fazermos mais nas favelas. Estou tendo uma série de conversas com famílias, empresários e indivíduos que detêm uma grande fortuna, e também fundações brasileiras, para contar a eles a nossa missão, as nossas metas e o que estamos fazendo e o que vamos fazer nos próximos dez anos”, diz Lyra.
Segundo a Gerando Falcões, suas iniciativas já beneficiaram cerca de 5.500 favelas em todo o Brasil, com impacto a mais de 780 mil pessoas.
O Censo do IBGE de 2022 indica que o país tem 12.348 favelas e comunidades urbanas, em que vivem mais de 16 milhões de pessoas, o equivalente a 8% da população. Em 2010, eram 6.329 favelas e comunidades urbanas e uma população de 11,4 milhões de pessoas.
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Novo PM do Canadá, Mark Carney, para visitar Paris e Londres em meio a ataques de Trump | Mark Carney

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16 de março de 2025
Associated Press
Mark Carney, o novo primeiro -ministro canadense, está indo para Paris e Londres buscando alianças enquanto lida com os ataques de Donald Trump à soberania e economia do Canadá.
Carney está deliberadamente fazendo sua primeira viagem estrangeira às capitais dos dois países que moldaram a existência inicial do Canadá. Em sua cerimônia de juramento na sexta-feira, Carney observou que o país foi construído na rocha de três povos: francês, inglês e indígena. Ele disse que o Canadá era fundamentalmente diferente dos EUA e irá “Nunca, nunca, de qualquer forma ou forma, faça parte dos Estados Unidos”.
Um alto funcionário do governo informou os repórteres no avião antes de pegar Carney em Montreal e disse que o objetivo da viagem era dobrar as parcerias com os dois países fundadores do Canadá. O funcionário disse Canadá era um “bom amigo dos Estados Unidos, mas todos sabemos o que está acontecendo”.
Nelson Wiseman, professor emérito da Universidade de Toronto, disse: “O fator Trump é o motivo da viagem. O Trump Factor se eleva sobre tudo o que Carney deve lidar. ”
Carney, um ex -banqueiro central que completou 60 anos no domingo, se reunirá com o presidente francês, Emmanuel Macron, em Paris na segunda -feira e viajará para Londres para se sentar com o primeiro -ministro do Reino Unido, Keir Starmer, em um esforço para diversificar o comércio e talvez coordenar uma resposta às tarifas de Trump.
Ele também se encontrará com o rei Carlos III, chefe de estado do Canadá. A viagem à Inglaterra é um pouco de regresso a casa, já que Carney é um ex -governador do Banco da Inglaterra, o primeiro não -cidadão a ser nomeado para o papel em seus mais de 300 anos.
Carney então viaja para a beira do Ártico do Canadá para “reafirmar a segurança e a soberania do Ártico do Canadá” antes de retornar a Ottawa, onde se espera que ele convide uma eleição em dias.
Carney disse que está pronto para se encontrar com Trump se mostrar respeito pela soberania canadense. Ele disse que não planejava visitar Washington no momento, mas esperava receber um telefonema com o presidente em breve.
Tarifas abrangentes de 25% e a conversa de Trump em fazer do Canadá o 51º estado dos EUA enfureceram os canadenses, e muitos estão evitando a compra de produtos americanos quando puderem.
O governo de Carney está revisando a compra de caças F-35 feitos pelos EUA à luz da guerra comercial de Trump.
O Partido Liberal em governo parecia pronta para uma derrota histórica das eleições este ano até que Trump declarou guerra econômica e disse repetidamente que o Canadá deveria se tornar o 51º estado. Agora, o partido e seu novo líder, Carney, poderiam sair por cima.
Robert Bothwell, professor de história canadense e relações internacionais da Universidade de Toronto, disse que Carney não era sábio em não visitar Trump. “Não faz sentido ir a Washington”, disse Bothwell. “Como mostra o tratamento (ex -primeiro -ministro Justin) Trudeau, tudo o que resulta é uma tentativa grosseira de Trump de humilhar seus convidados”.
Bothwell disse que Trump exige respeito “mas geralmente é uma rua de mão única, pedindo aos outros que deixassem de lado seu respeito próprio para se curvar à sua vontade”.
Daniel Béland, professor de ciências políticas da Universidade McGill, em Montreal, disse que era absolutamente essencial do Canadá diversificar o comércio em meio à guerra comercial com os Estados Unidos. Mais de 75% das exportações do Canadá vão para os EUA.
Béland disse que a soberania do Ártico também é uma questão -chave para o Canadá. “A conversa agressiva do presidente Trump sobre o Canadá e a Groenlândia e a aparente aproximação entre a Rússia, um forte poder do Ártico e os Estados Unidos sob Trump aumentaram as ansiedades sobre nosso controle sobre essa região remota, porém altamente estratégica.
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A Síria acusa o Hezbollah de ter removido e matado três soldados sírios

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27 minutos atrásem
16 de março de 2025
O Ministério da Defesa da Síria acusou, no domingo, 16 de novembro, o Hezbollah, um ex-aliado do presidente caído Bashar al-Assad, de ter removido e executado três soldados sírios depois de levá-los ao Líbano. O ministério, citado pela agência oficial da SANA, acrescentou que levaria “Todas as medidas necessárias após essa escalada perigosa por parte da milícia Hezbollah”afirmando que a remoção ocorreu perto da barragem de Zeita, a oeste de Homs, no centro da Síria.
E Hezbollah a “Cateux categoricamente” Em um comunicado à imprensa, qualquer envolvimento em confrontos com as forças de segurança síria ou no território sírio. O movimento islâmico libanês tem “Reafirmou suas declarações anteriores, segundo as quais o Hezbollah não tem conexão com os eventos que ocorrem no território sírio”.
A agência oficial de notícias libanesa Ani informou que os foguetes retirados da Síria haviam desembarcado na vila libanesa de Qasr, perto da fronteira. “Muitos foguetes, extraídos da região de Qoussair, no território sírio, caíram na cidade fronteiriça de Qasr”disse a agência.
Estradas de contrabando fechadas com o Líbano
O Hezbollah foi um dos principais apoiadores de Bashar al-Assad antes de ser derrubado em 8 de dezembro por uma ofensiva de grupos rebeldes liderados por islâmicos radicais.
As novas autoridades sírias anunciaram em fevereiro o lançamento de uma campanha de segurança na província de fronteira de Homs, com o objetivo de fechar as estradas de armas e mercadorias com o Líbano. Eles acusaram o Hezbollah de lançar ataques e apoiar grupos de contrabando.
O mundo com AFP
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